汽车股投资,终于要补上这堂课了

A 股 ETF 市场终于要有汽车 ETF（认购代码：516113 交易代码: 516110）了！

在发行了一堆新能源车 ETF 之后，终于要补上这堂基本课了。

对于看好整体汽车市场复苏的投资者而言，这才是最合适的工具。

中国 ETF 的跳跃式发展需要补完

从 ETF 在美国开始风行伊始，就开始关注 ETF，并一直看着 ETF 在 A 股市场逐步繁荣昌盛。

不过，一大遗憾就是，中国的 ETF 发展，尤其是行业 ETF 的发展，和美国走了一条完全不同的道路。

在美国 ETF 市场，行业 ETF 发行往往是批量化，比如某家基金公司要发行跟踪 S&P 500 指数十大行业的基金，那么就是一次性 10 个对应的 ETF 一步到位，这样的好处就是工具齐整，ETF 玩家要利用 ETF 做行业配置、行业轮动，工具都得心应手。

而在 A 股，基金公司往往是一只只 ETF 获批，所以往往只能根据市场的热度，选择关注度比较高的行业 / 主题 ETF 来发行，从而带来的结果就是即使在 ETF 大发展之下，要凑齐一套行业 ETF，依然困难。

而在这样的背景下，行业 / 主题 ETF 的发展，就被迫走上了跳跃式道路。

比如新能源车，其实本是整个汽车产业的一个细分领域，但神奇的就是当新能源车 ETF 已经有一掌之数时，却依然没有一个汽车行业 ETF 发行——直到此次国泰基金发行汽车 ETF（认购代码：516113 交易代码: 516110）。

对于在去年就已经发行了新能车 ETF(159806) 的国泰而言，这既是一次对自身产品线的补完，也是一次对整个 A 股 ETF 的产品线补完，值得称道。

此车彼车大不同

虽说新能源车算是汽车工业的一个细分领域，但是在证券投资上，真可谓是天壤之别。

下表是 CS 新能源车的十大权重股，可以看到真正我们熟悉的整车厂商只有比亚迪一家，排名还在第 9 位。权重靠前的，几乎都是为新能源车提供锂电池等的上游企业为主。

相比之下，此次汽车 ETF 跟踪的中证 800 汽车与零部件指数更符合我们对于汽车行业基金的理解，比亚迪、上汽、长城、长安、福田，都是我们耳熟能详的整车厂商。

下表是 800 汽车行业的细分行业分布，可以看到乘用车是大头，占了将近半壁江山。

整车复苏可期？

虽然相比新能源车一家家新贵动不动就市值飙升，甚至杀入全球十强，传统的汽车整车企业显得很是 「落寞」。

不过，在经历了 2021 年抱团股的大幅调整之后，「落寞」，有时候反而成了一个优势。

毕竟，就像 800 汽车指数中第二大权重股上汽集团，眼下动态市盈率只有 11 倍，在核心资产估值奇高的前提下，这本身就是优势。

毕竟，哪怕整车厂商们不性感，但你会看到著名的张坤，在持有了一堆白酒股之后，也持有了一只传统的整车股——宇通客车。

虽然宇通客车过去一段时间表现乏善可陈，但张坤依然不离不弃。

其实，放眼未来，传统汽车为主的整车厂商，并非没有亮点。

别忘了，两会政府工作报告提出稳定增加汽车消费，地方政府有望继续推出有效举措促进汽车消费，从消费升级和市场下沉（汽车下乡）两个维度将推动车市持续复苏。

从换车周期来看，2015-2017 年为前期乘用车销量高速增长期，一般换车多在六年内，以此推算 2021 至 2023 年或为此前高速增长期的换车期，乘用车复苏趋势有望会延续。

资料来源：中汽协，中信证券

与此同时，海外疫情引发的零部件紧缺，对于我国的汽车零部件企业自然是利好，东方证券的研报指出，我国近期的零部件出口增速大幅攀升。

资料来源：东方证券

事实上，汽车行业整体的利润，正在快速复苏。下表是 Wind 的统计，2020 年的二三季度，净利润增速达到了 24-36%。

爆发力需要 ETF

在中国这样一个汽车市场渗透率不断上升的过度，过去十多年，汽车行业是享受到超额收益的，仅仅是持有着不动，也能享受到极佳的超额收益。

那么，未来汽车行业还有没有超额收益的机会？

这可能就要看智能化的推进速度和力度了。

虽然这一块，BAT、造车新贵们眼下更为耀眼，但是我们也当看到真正在一线造车的，其实还是传统的整车厂商。

而且其中如比亚迪这样的，也已经做的不错，类似上汽集团这样的老牌集团，也在通过与阿里合资推出智己汽车 (此前曾有介绍，可参见《